1、转重整阶段法院裁定受理重整申请，预重整程序结束，进入正式重整阶段预重整的关键节点为申请法院受理投资人招募，它们直接影响重整进度预重整旨在通过庭外协商降低重整成本，提高成功率，通过“庭外协商 + 司法确认”模式，融合自主性与规范性，为困境企业提供高效低成本的债务重组路径具体时间会因司法重整路径选择；多举措完善预重整模式可从明确操作路径强化政策引导优化投资人引入机制健全配套制度几方面入手，具体如下明确预重整具体操作路径目前市场上债务人对预重整具体操作路径不够清晰，甚至存在基于拖延破产重整目的的情况应制定统一详细且具有可操作性的预重整操作指南，明确从企业申请预重整到制定重整。
2、截至2026年5月11日，ST合纵预重整以宜宾国资主导的司法重整为核心路径，重组概率较高70%–80%，但具体进展仍存在不确定性司法重整核心进展与路径未收到正式申请信息公司明确表示尚未收到债权人提交的破产重整申请，也未披露宜宾叙州区创投国资主导的司法重整时间表若触及信息披露义务，将第一司法重整路径选择；司法程序衔接庭外协议达成后，通过法院裁定批准重整计划，赋予方案强制执行力，保障执行效果目标导向以企业复兴为核心，通过债务重组和资产重构恢复经营能力，同时实现债权人债务清偿案例价值 创新模式本案开创司法重整路径选择了“庭外协议重组+司法重整”的联动模式，为困境企业提供可复制的重组路径社会效益避免。
3、重整过程的关键节点与投资人引入中装建设的重整路径清晰且具有阶段性特征预重整探索公司通过预重整阶段梳理债务评估资产，为后续司法程序提供依据投资人遴选2024年3月，上海恒涔与上海康恒组成的联合体被选定为正选投资人，并与公司签署重整投资协议其中，康恒作为绿色能源领域的头部企业，在司法重整路径选择；ST易购最可能的结局呈现“短期保壳中长期退市风险主导”的分化路径，面值退市概率高于司法重整路径一资产重组+债务重组概率6070%，短期可能性较高资产剥离与资金回笼ST易购已通过出售家乐福中国等资不抵债子公司回笼资金，未来可能继续变卖非核心门店物流仓储等资产，以降低负债规模此举可；司法重整的必要性市场低迷与融资环境恶化导致庞大集团自救三年未果，司法重整成为唯一可行路径，旨在通过债务重组与业务重构实现“起死回生”三重整计划实施意义短期目标通过融资支持与资产盘活缓解流动性危机，优化业务结构以止损长期目标布局新能源智慧交通等新兴领域，培育新增长点，提升持续盈利。
4、结语中国二重案表明，庭外重组向司法重整的转换需以市场化谈判为基础，以司法程序为保障，通过“协商+强制”的组合拳实现企业重生这一模式不仅适用于大型国企，对其他陷入困境但具有再生价值的企业亦具有借鉴意义，未来可通过完善预重整制度明确庭外重组协议效力等进一步优化转换路径；一个统筹主体设立海南省海航集团联合工作组，作为跨部门协调机构，整合政府法院债权人管理人等多方资源，推动重整方案落地该主体负责制定风险化解策略协调债权人利益监督重整进程，确保司法程序与商业逻辑的衔接二司法破产重整路径的选择逻辑海航最终放弃协议重整选择司法程序，主要基于以下考。
5、三重组路径与时间预判综合分析，“先易主后借壳”路径最可能落地预计2026年一季度前完成控制权变更司法拍卖或协议转让，新实控人大概率为酱香或浓香酒企启动资产注入，剥离原有亏损业务，实现保壳与融资目标投资者需重点关注实控人变更公告重大资产重组停牌通知等关键节点。
